Nvidia, технологичният лидер, достигна нов исторически рекорд, като акциите му нараснаха до 237,55 долара по време на търговията в петък. Пазарната капитализация на компанията прехвърли психологическата граница от 5,7 трилиона долара, подкрепена от впечатляващите приходи от изграждането на глобалната инфраструктура за изкуствен интелект, които за последното тримесечие възлизат на 96,2 милиарда долара.
Тази впечатляваща сума е трудна за поставяне в контекста на стандартните корпоративни показатели. Все пак, зад високата оценка стои бизнес, който продължава да расте с темпо, което е необичайно дори за компания от този мащаб. За следващото тримесечие ръководството на Nvidia прогнозира приходи между 105,8 и 110,1 милиарда долара.
Инвестиции в инфраструктура
Най-силният аргумент срещу твърдението, че Nvidia е просто поредният технологичен балон, е, че компанията не оценява на трилиони заради бъдещи обещания. Огромните капиталови разходи за изкуствен интелект вече се отчитат. Nvidia предлага графични процесори, мрежово оборудване и сложни изчислителни системи, необходими за изграждането на инфраструктурата. Въпреки че други компании все още обсъждат кога инвестициите в индустрията ще доведат до възвръщаемост, Nvidia печели от самото изграждане на центровете за данни.
Ако се вземе предвид прогнозата за следващото тримесечие, годишният приход при проста екстраполация би надхвърлил 430 милиарда долара. Дори при тези цифри, капитализация от 5,7 трилиона долара означава оценка около 13 пъти на продажбите, а инвеститорите приемат, че взети в предвид растежа и доминиращата позиция, традиционните корпоративни сравнения не са достатъчни.
Конкуренция и пазарен натиск
С увеличаване на обема на компанията, Nvidia вече не е задължена само да доказва своето технологично предимство, но и да защитава увеличаващите се приходи. Ситуацията е усложнена от факта, че Amazon и Google, които също участват в инфраструктурния бум, разработват свои собствени специализирани чипове, а AMD предлага конкурентни системи, които заплашват пазарния дял на Nvidia.
Според издания, "колкото повече печели Nvidia от недостига на изчислителна мощност, толкова по-силен става стимулът за клиентите и конкурентите да потърсят алтернатива". Въпреки това, появата на конкурентен продукт не означава автоматична загуба на пазар, тъй като клиентите на Nvidia ценят производителността на цялостната изчислителна екосистема.
Финансов модел и бъдещето
Интересен е аспектът на кръговото финансиране, при което Nvidia инвестира в компании-клиенти и капиталът от тези компании се използва за допълнителни инвестиции в изчислителна инфраструктура. Въпреки че подобни отношения могат да бъдат полезни, инвеститорите трябва да наблюдават произхода на крайното търсене.
Следващият етап от технологичния бум предполага постепенно доказване на реалната икономическа възвръщаемост на инфраструктурата. Технологични гиганти като Microsoft, Amazon и Meta правят огромни разходи за центрове за данни, но не могат безкрайно да оправдават капиталовите си разходи само с бъдещи очаквания. Ако възвръщаемостта от инвестиции в изкуствен интелект започне да спада, натискът върху бюджетите за нов хардуер ще се появи много по-рано от очакваното.
Въпреки прогнозите за нормализация, търсенето продължава да опровергава скептиците, надхвърляйки пазарните очаквания. При цена от 237,55 долара за акция, инвеститорите не залагат само на няколко силни тримесечия, а очакват, че Nvidia ще остане в централната роля в новата технологична ера.
